金透社 | 金汕

在资本市场的浪潮中，保险资金作为一股重要的长期投资力量，其一举一动都备受关注。近年来，随着一系列政策的推动，保险资金入市的步伐不断加快，规模持续扩大，这不禁让人思考：保险资金究竟能否托起股市，为资本市场的稳定发展注入强劲动力？

1 月 23 日，金融监管总局副局长肖远企在国新办新闻发布会上释放出一系列重要信号，让保险资金入市这一话题再度成为焦点。目前，保险资金投资股票和权益类基金金额已超过 4.4 万亿元，股票和权益类基金投资占比 12%，未上市企业的股权投资占比 9%，两者加起来 21%。这一数据充分反映出保险资金作为耐心资本、长期资本，在长期投资方面的决心和优势。而且，肖远企明确指出，保险公司投资股票还具有较大的潜力和空间，加大股票投资是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择。金融监管总局也将进一步优化完善保险资金投资政策，鼓励保险资金稳步提升股市投资比例，特别强调大型国有保险公司要发挥 “头雁” 作用，力争每年新增保费 30% 用于投资股市，使保险资金投资股市比例在现有基础上稳步提高。

从过往的实践来看，保险资金入市已经取得了一定的成效。2023 年 10 月，金融监管总局批复同意中国人寿和新华人寿两家保险公司试点发起设立证券投资基金，规模 500 亿元，投资股市并且长期持有。“基金设立一年多来，运行比较顺利，实现了效益性、安全性、流动性的综合动态平衡。” 肖远企介绍，基金收益可观，并且继续看好股市投资价值。这一成功的试点案例，为保险资金长期投资股市提供了宝贵的经验，也增强了市场对保险资金入市的信心。

不仅如此，第二批保险资金的长期股票投资试点也在紧锣密鼓地筹备中。第二批试点在机制上比第一批更加灵活，基金可以单独由一家保险公司发起设立，也可以由两家或者两家以上保险公司联合发起设立。“第二批试点规模拟定 1000 亿元，准备春节前先批 500 亿元，马上到位，投资股市。” 肖远企表示，后续还将根据保险公司意愿和需要，逐步扩大参与试点的保险公司数量和基金规模。这意味着，将有更多的保险资金进入股市，为市场带来新的活力和增量资金。

从市场的反应来看，保险资金入市的消息已经产生了积极的影响。大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费 30% 用于投资 A 股的消息一出，市场上相关的指数和股票纷纷上涨。中证红利 ETF（515080）涨超 1.6%，君正集团涨超 4%，光大银行、建发股份、工商银行、交通银行等也跟涨。这表明市场对保险资金入市充满期待，认为这将为股市带来更多的资金支持和稳定力量。

那么，保险资金究竟能否托起股市呢？从理论和现实情况来看，保险资金具备托起股市的潜力和条件。保险资金规模大、来源稳、久期长，是资本市场重要的长期资金。据测算，含中国人寿、中国人保、新华保险、中国太保、中国太平在内的五家国有大型商业保险公司 2023 年新单保费总规模约 1.17 万亿元，若从 2025 年起每年新增保费的 30% 用于投资 A 股，此举每年或为 A 股新增约 3500 亿元的长期资金。即便以新单保费测算，也有望带来 1000 亿元至 2200 亿元增量资金。如果保险行业权益占比提升 1%，仅考虑存量提升的情况下，预计全年能为股市带来超 3000 亿元的增量资金，叠加新保费流入以及到期资产再配置，入市资金体量将会更高。如此庞大的资金规模，一旦进入股市，将对市场的资金面产生显著的影响，为股市的稳定和发展提供有力的支撑。

保险资金的长期投资属性有助于稳定市场情绪，减少市场短期波动。以往，在短期利益驱动下，资本市场存在一些快进快出的投机行为，导致市场波动较大。而保险资金作为耐心资本，更注重长期价值投资，会选择那些具有长期增长潜力的优质标的进行投资。在长周期考核机制下，保险公司会更愿意布局那些具有长期增长潜力的项目，比如对新兴产业的长期孵化投资、对国家重大战略项目的持续支持等。这种长期投资理念的传播，将引导更多的投资者关注企业的内在价值，树立正确的投资观念，从而提升市场的内在稳定性。

保险资金入市还可以促进资本市场的健康发展，优化市场的投资者结构。目前，我国资本市场中个人投资者占比较高，机构投资者的力量相对薄弱。保险资金的大规模入市，将增加机构投资者的比重，提高市场的专业化程度和稳定性。机构投资者凭借其专业的投研能力和丰富的投资经验，能够更好地挖掘市场的投资机会，引导资源向优质企业和行业流动，提高资本市场的资源配置效率。

当然，保险资金要真正托起股市，还面临一些挑战和问题。保险资金需要有足够的优质投资标的。如果市场上缺乏具有长期投资价值的股票，保险资金的投资空间将受到限制。保险资金的投资决策需要充分考虑风险控制。股市存在一定的波动性和不确定性，保险资金在投资过程中需要建立完善的风险评估和管理体系，确保资金的安全和收益。保险资金入市还需要与其他政策协同配合，形成合力，共同推动资本市场的高质量发展。

保险资金具备托起股市的潜力和条件，其入市将为资本市场带来积极的影响。随着政策的不断完善和保险资金投资策略的优化，相信保险资金将在股市中发挥越来越重要的作用，为资本市场的稳定和发展贡献更大的力量。但要实现这一目标，还需要各方共同努力，解决好面临的问题和挑战，为保险资金入市创造良好的环境和条件。